La valorisation d’entreprise

• Comprendre les concepts fondamentaux de la valorisation d’entreprise et ses différentes approches (intrinsèque, relative, patrimoniale).
• Analyser les états financiers et identifier les retraitements nécessaires à une évaluation fiable.
• Construire un business plan prévisionnel cohérent et structuré pour alimenter un raisonnement de valorisation.
• Maîtriser les méthodes DCF, des comparables et de l’ANR, et savoir les appliquer selon le contexte.
• Interpréter les résultats d’une évaluation, justifier les hypothèses et mesurer l’impact des ajustements.
• Comprendre les enjeux de la valorisation dans un processus M&A et distinguer clairement la notion de valeur et celle de prix.

1INTRODUCTION A LA VALORISATION 

Pourquoi valoriser une entreprise ? Les objectifs d’une valorisation : acquisition, cession, introduction en bourse, levée de fonds, etc.

Les 7 étapes du processus d’évaluation, de l’analyse des états financiers jusqu’à la détermination d’un prix.

Panorama des méthodes de valorisation (valorisation intrinsèque, relative et patrimoniale).

Mythes et réalités de la valorisation : pourquoi deux analystes peuvent arriver à des valorisations différentes ?

2LES ANALYSES FONDAMENTALES POUR ÉTABLIR UN BUSINESS PLAN RÉALISTE

Analyse détaillée des états financiers : bilan, compte de résultat, cash flows.

Étude des coûts fixes et variables, de la rentabilité et des marges, et impact sur la valorisation.

Élaboration d’un Business Plan financier basé sur des hypothèses économiques et sectorielles.

3COMPRENDRE LA NOTION DE VALEUR

Différence entre Valeur d’Entreprise (VE) et Valeur des Fonds Propres, et leur lien avec la structure financière.

Identification des actifs non opérationnels et impact sur la valeur.

Identification des créances et dettes non opérationnelles et impact sur la valeur.

Impact des instruments dilutifs sur la valorisation des fonds propres et comment les prendre en compte.

4LES AJUSTEMENTS DES RÉSULTATS COMPTABLES

Normalisation des résultats : retraitement de l’EBITDA.

Impact des provisions, des charges exceptionnelles et des engagements hors bilan.

Détection des distorsions comptables courantes et de leurs impacts.

5LA MÉTHODE DCF – VALORISATION INTRINSÈQUE (1/2)

Passage du résultat comptable aux flux de trésorerie disponibles (FCF).

Définition de l’horizon de temps explicite et implicite dans le cadre d’un DCF.

Introduction au taux d’actualisation (WACC) et son importance dans le modèle.

6LA MÉTHODE DCF – VALORISATION INTRINSÈQUE (2/2)

Définition et calcul du WACC : prise en compte du coût des fonds propres et du coût de la dette.

Présentation des différentes méthodes de valorisation de la valeur terminale (croissance perpétuelle vs multiples de sortie).

Impact des variations du taux d’actualisation et des flux de trésorerie sur la valorisation finale.

7LA MÉTHODE DES COMPARABLES – VALORISATION RELATIVE

Présentation des multiples boursiers et transactionnels les plus courants : EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, P/B.

Critères de sélection des comparables : secteur, croissance, rentabilité, structure financière.

Ajustements des multiples pour tenir compte des différences de taille, de rentabilité et de risques spécifiques.

Interprétation des résultats : quand et pourquoi la valorisation par les comparables peut différer du DCF ?

8LA MÉTHODE ANR – VALORISATION PATRIMONIALE

Définition de l’Actif Net Réévalué (ANR) et ses différences avec les autres méthodes de valorisation.

Identification des actifs à réévaluer : immobilisations corporelles, actifs financiers, goodwill, stocks stratégiques.

Impact de la fiscalité latente et des ajustements à effectuer sur la valorisation.

9LA MISE EN ŒUVRE DE LA VALORISATION DANS UNE OPÉRATION M&A

Le processus transactionnel et la place de la valorisation dans une négociation.

Ajustements entre valeur d’entreprise et prix final : impact des éléments hors bilan, dette nette, synergies potentielles.

Les leviers de maximisation de la valeur : amélioration de la rentabilité, réduction du risque, structuration de la transaction.

Impact des critères ESG/RSE sur la valorisation et leur rôle croissant dans les négociations.

10SYNTHÈSE ET CONCLUSION

Restitution synthèse.

Évaluation de la formation.