Évaluation financière d'une entreprise

Apprécier la performance financière de l'entreprise Maîtriser les méthodes d'évaluation d'entreprise Adapter l'évaluation aux cas particuliers : cession stratégique, Leveraged Buy-Out (LBO), entreprise innovante/start-up, introduction en bourse, entreprise en difficulté

Mesurer la performance financière de l'entreprise

Analyse stratégique

• Connaître le marché et les acteurs
• Analyser les opportunités et les menaces de l'environnement
• Identifier les avantages concurrentiels de l'entreprise et ses contraintes
• Cerner les enjeux stratégiques et leur impact sur l'évaluation d'une entreprise

Analyse financière

• Établir un bilan financier
• Les retraitements clés à appliquer aux comptes de résultat passés
• Définir les indicateurs de la performance financière
• Mesurer la création de valeur
• Intégrer les paramètres ESG (Environnementaux, Sociaux et Gouvernance)

Maîtriser les différentes méthodes d'évaluation d'entreprise

Le Discounted Cash Flow (DCF)

• Retenir les flux de trésorerie disponibles
• Apporter un jugement critique sur les hypothèses du business plan établies par le management
• Déterminer l'horizon de prévision explicite
• Calculer la valeur terminale
• Limiter le risque d'erreur
• Le taux d'actualisation à retenir : CMPC ou WACC, coût des fonds propres
• Sociétés cotées/non cotées : la prime de risque à retenir
• Expliquer l'amplitude de la fourchette des primes de risque utilisées
• Attraits et écueils de la méthode Discounted Cash Flow

Exercice d'application : analyse critique de la méthode et identification des pièges à éviter

Le cours de Bourse

• Le cas où le cours de Bourse est une valeur de référence incontournable
•  Les limites du cours de Bourse

Les multiples boursiers et les multiples de transactions

• Multiples conduisant à la valeur d'entreprise ou à la valeur de fonds propres
• Sélectionner les sociétés comparables
• Les agrégats à retenir
• Calculer les multiples et appliquer les principaux retraitements
• Les multiples à privilégier
• Appréhender les difficultés d'interprétation
• Sélectionner le ratio le plus pertinent pour le secteur considéré et la société à évaluer
• Appliquer ou non une prime / décote aux multiples observés

La méthode patrimoniale

• Ses objectifs
• Les principaux retraitements à mettre en oeuvre
• Le cas de la décote de holding
• Le cas où la méthode patrimoniale doit être privilégiée : l'approche " Sum of the parts " (SOTP)

Exercice d'application : évaluation d'une entreprise selon les différentes méthodes